八方股份股票(603489)最新消息 公司業績高增長 電踏車行業景氣度依舊

股海投資   2020-02-06 16:35

  作者: 胡剛 黃琨

  來源: 國泰君安

  2020年01月19日

八方股份股票

  公司年報預告保持高增長,符合預期。歐美電踏車行業持續保持高景氣,公司作為電踏車電機龍頭,將進一步享受行業紅利,維持增持評級。

  結論:公司2019年歸母凈利潤預增35%~46%,符合預期。目前,歐美電踏車行業仍然保持較高的景氣度,公司作為行業龍頭,業績有望持續增長。根據公司年報預增數據,我們下調2019 年EPS 至2.80 元(原值2.85 元),維持2020-2021 年EPS 為3.95 元、5.44 元,維持目標價130.35 元,維持增持評級。

  年報預告保持高增長,符合預期。公司預計2019 年歸母凈利潤3.14億~3.39 億,同比增長35%~46%,扣非凈利潤3.06 億~3.31 億,同比增長35%~46%,其中2019Q4 單季度盈利0.75 億~1.01 億,按照中值算,單季度盈利環比2019Q3 正增長且創新高。我們認為公司的高增長主來自行業成長紅利、市占率提升和控制系統、儀表盤、電池等配件配套率的提升等,同時歐盟貿易政策的影響正逐步邊際弱化,2020年的成長更值得期待。

  電踏車目前僅在歐洲較為流行,國內共享電踏車有望帶來新增量。相比傳統電動車而言,電踏車尚屬新興成長行業,目前僅在騎行文化較深的歐洲流行,2018 年歐洲電踏車銷量僅250 萬輛,過去5 年增速穩定在15%~25%左右,未來仍將維持高景氣。目前,國內摩拜、滴滴等共享單車企業正嘗試推廣共享電踏車解決3 公里以上的出行,若2020 年大規模推廣,行業有望帶來新增量。

  催化劑:電踏車行業補貼政策

  風險提示:毛利率波動風險、貿易政策風險。

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