新宙邦(300037)股票最新消息 業績符合預期氟化工和半導體超預期

股海投資   2020-02-07 16:51

  作者: 申建國

  來源: 方正證券

  2020年01月22日

  全年營收23.35 億,同比+7.39%,歸母3.24 億,同比+1%,扣非3.04 億元,同比+3%;19Q4 單季營收6.38 億,環比基本持平,利潤0.85 億,環比下滑20%。單季營收持平是受國內動力電池減產影響,12 月鋰電池電解液出貨下滑;利潤環比下滑是海斯?,F金獎勵和比克電池應收壞賬計提等。

新宙邦股票

  分業務看:

  1.電解液:量穩價升+比克應收壞賬計提

  受12 月國內動力電池減產影響,全年出貨量約3.3 萬噸,同比+50%,略低于預期,計提比免費用,利潤低于預期。2020 年輕裝上陣,得益于溶劑和新型鋰鹽等項目年中投產,將大幅降本,利潤有望高增長。

  2.氟化工:原材料降價+量價齊升

  主要原材料六氟丙烯等2019 年均價同比大幅下降,疊加主營產品雙酚AF 等量價齊升,及計提部分費用,全年利潤超預期。隨著2020 年新增產能不斷投放,利潤高增長可期。

  3.電容器化學:貿易戰影響+終端未回暖

  電容器化學業務上半年受貿易戰影響,下半年終端市場遲遲未回暖,全年利潤略低于預期。料2020 年保持平穩。

  4 半導體:利潤大幅增長

  高純氨水導入臺積電14nm 制程,面板蝕刻液持續放量,帶動半導體業務營收和利潤大幅上漲,超預期,預計2020 年保持高增長態勢。

  20 年除電容器化學業務外,其他業務繼續保持較快增長態勢,預計20 年、21 年凈利潤為4.8、6.3 億,維持“推薦”評級。

  風險提示:在建工程進度不及預期、產品價格大跌。

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