正元智慧股票行情分析 轉型校園IoE 綜合服務商

股海投資   2020-03-31 16:58

  作者: 趙成

  來源: 財通證券

  2020年03月24日

正元智慧股票

  轉型校園IoE 綜合服務商。

  近10 年來,移動互聯網、云計算、大數據、人工智能等多重技術不斷在校園滲透,對教學、生活、科研、后勤等各環節的效率提升明顯,未來5G、物聯網新一輪技術革命對校園管理提出了更高要求。

  公司已具備將高校原有獨立的學工系統、人事系統、教務管理系統、資產管理系統、圖書館系統等集成打通的能力,既使學生的學習、生活更為便捷,又能滿足管理者高效和精細化的管理需求。

  業務空間有望擴大10 倍。

  轉型后公司涉足的2B 和2C 市場空間合計為200 億元左右,較原校園一卡通市場提升10 倍。

  2B 領域:校園IoE 領域每年市場空間超過80 億元,較傳統校園一卡通10-20 億元的年市場空間提升4 倍以上。

  2C 領域:在智慧宿舍、熱水運營、智能水電計量、智慧洗衣等領域推出物聯網產品和解決方案,年市場空間為100 億元級別。

  高研發投入奠定增長基礎。

  公司極為重視研發投入,預計2019 年研發總投入接近1 億元,同比增速約為40%,較2016 年約增長120%,連續三年研發/收入占比超10%,2019 更是達到14%。

  我們認為公司持續的研發投入,將不斷豐富和打磨“易校園”APP 各功能模塊的性能,逐步構建起學生、學校全生命周期的高效服務平臺,注冊用戶數3 年內有望超1000 萬人,為業績持續高速增長奠定基礎。

  投資建議

  預計公司2019-2021 年凈利潤分別為5000 萬元、7000 萬元和10500萬元,對應EPS 分別為0.40、0.56 和0.83 元, 2019-2021 年PE 分別為44.9 倍、32.1 和21.6 倍,首次覆蓋,給與公司“買入”評級,考慮到公司良好成長性,給與目標價22 元,或對應2020 年40 倍PE。

  風險提示:高校信息化投入低于預期;公司2C 轉型進度低于預期

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