600282南鋼股份股票行情 2019公司全年實現營業收入479.70 億元

股海投資   2020-03-31 17:05

  作者: 陳靂

  來源: 川財證券

  2020年03月25日

南鋼股份股票

  事件

  公司發布2019 年年報,公司全年實現營業收入479.70 億元,同比增長9.91%;實現歸屬于母公司凈利潤26.06 億元,同比下降34.98%;公司擬向全體股東每10 股派發現金紅利3 元(含稅),現金分紅比例達到50.73%,以3 月24 日收盤價計算股息率達到9.65%。

  點評

  高效率生產促營收增加,低成本智造致產品毛利率降幅較小。公司全年生產高效穩定運行,全年實現鋼材產量992.06 萬噸,同比增長8.17%,鋼材產銷量增長促使公司全年營收在鋼材產品平均售價下跌3.99%的背景下仍實現上漲。從盈利端看,公司全年鋼鐵業務毛利率達到14.71%,相較去年下降6.74個百分點,毛利率降幅低于行業平均水平,我們認為公司產品毛利率相對較高或主要得益于公司產品競爭力及成本控制能力較強,從產品上看,得益于長期以來品種結構優化,公司鋼材產品相對抗跌,報告期內公司主導產品中厚板年內售價跌幅為2.90%,遠小于國內中厚板高達8.35%的價格跌幅;從成本控制來看,報告期內鐵礦石等原材料大幅上漲促使公司成本增加26.32 億元,但公司通過行業對標、精細管控、擇機采購等措施降本10.16 億元,降本增效效果明顯。整體看,盡管2019 年鋼鐵行業受供給放量、鐵礦石漲價等因素影響盈利大幅回落,但公司憑借生產穩定、品牌認可度高、成本控制能力強等護城河仍保持行業領先的競爭力。

  公司少數股權問題將解決,盈利能力有望提升。根據公司前期發布的《發行股份購買資產暨關聯交易報告書(草案)》,公司擬通過發行股份方式向控股股東購買南鋼發展及金江爐料38.72%股權,交易完成后標的公司將成為公司全資子公司,以2019 年口徑測算,南鋼發展、金江爐料剩余股權并入公司將促使公司歸屬于母公司股東凈利潤由26.06 億上漲至33.36 億元,漲幅28.03%。

  中厚板產品盈利穩健,少數股權問題解決將增強公司盈利能力,維持“增持”評級。預計公司2020-2022 年EPS 分別為0.56、0.68、0.76 元/股,對應PE為5.54、4.58、4.11 倍,對公司維持“增持”評級。

  風險提示:公司鋼材產品需求不及預期、收購子公司股權進度不及預期。

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