000333美的集團股票行情 公司拓展工控市場加快布局工業互聯網

股海投資   2020-03-31 17:26

  作者: 蔡雯娟

  來源: 天風證券

  2020年03月26日

美的集團股票行情

  事件:3 月25 日,美的集團發布《關于收購北京合康新能科技股份有限公司控股權的提示性公告》。

  公司拓展工控市場,加快布局工業互聯網

  公司核心業務包括工業變頻器、伺服系統,其作為工業自動化的基礎,是在發展工業機器人進程中不可或缺的重要零部件之一。在國內人力成本逐步提高、技術快速發展、政府大力推動的宏觀背景下,工業互聯網帶來的生產力變革將成為未來企業強大的護城河之一。

  美的自15 年以來,與日本安川電機、德國庫卡合作,積極布局工業機器人產業,對工廠進行自動化改造,建立多家全智能工廠,大幅提升生產效率。

  此次對于合康新能控制權的收購,進一步從硬件角度加強了公司對于工業自動化等領域的產業布局,為自身業務帶來產業鏈協同的積極作用。

  收購協同空調變頻化,試水新能源業務

  以合康新能18.73%股權對應總價款7.43 億元計算,每股交易價為3.56 元/股,與3 月25 日合康新能收盤價3.38 元/股相比,此次收購美的付出的溢價約為5.3%。合康新能自2 月4 日收盤價2.08 元/股起,上漲幅度為62.5%。

  參考合康新能19 年業績快報的數據, 公司PE/PS/PB 分別為168.0x/3.0x/1.8x。

  美的以較低的溢價實施收購,不僅意在布局工業互聯網,同時合康新能的高、低壓變頻器也有助于加速美的大型中央空調的變頻化進程,提升中央空調在2B 業務上的競爭力。合康新能在節能環保、新能源汽車等業務方面的布局,增加了美的集團業務的多元性,為集團未來發展提供新的思路和探索基礎。

  投資建議:今年由于疫情的影響,公司基本面遭遇海內外共同壓力,業績增長承受一定壓力。但從長期角度看,短期波動是危機也是契機,且公司仍保持自身長期節奏穩步前行,此次收購事件進一步證明了公司在致力于長期發展、加快向科技集團轉型的決心。在近期海外政府針對疫情行動力增強的背景下,全球疫情見頂時間表可期??紤]到目前公司僅取得合康新能控制權,在沒有發揮協同效應之時并表所帶來的變化對整體業績影響不大,暫不對盈利預測做出調整。我們預計19-21 年凈利潤分別為241.8、274.9、303.0 億元,對應動態估值分別為14.3x、12.6x、11.4x,維持“買入”評級。

  風險提示:收購整合不及預期;宏觀經濟波動風險等。

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